縱觀12月份，宏觀消息偏中性，基本面供需雙弱，庫存于最后一周出現(xiàn)拐點，建筑鋼材價格先因超跌而反彈，后因冬儲預(yù)期而回落。1月份建筑鋼材基本面如何演變，價格如何演繹？筆者嘗試通過以下角度進(jìn)行分析解讀。

一、12月份全國螺紋鋼均價先揚后抑

數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

12月份國內(nèi)建筑鋼材均價先揚后抑，截止12月31日，主要城市螺紋鋼全國均價4726元/噸，月環(huán)比下跌48元/噸。主要城市上海、廣州、北京價格先揚后抑，三城螺紋鋼價格月環(huán)比分別下跌20元/噸、170元/噸和170元/噸。

截止12月31日，Mysteel長材指數(shù)報收197.65，月環(huán)比下跌1.01%，年同比上漲9.11%；Mysteel螺紋鋼價格指數(shù)報收187.92，月環(huán)比下跌1.25%，年同比上漲7.36%；Mysteel線材價格指數(shù)報收203.22，月環(huán)比下跌1.45%，年同比上漲9.32%。

二、建筑鋼材生產(chǎn)企業(yè)開工率、產(chǎn)量延續(xù)下降態(tài)勢

1、 生產(chǎn)積極性一般 開工率受政策和檢修影響而環(huán)比下滑

數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

12月份，華北地區(qū)受限產(chǎn)政策影響以及其他部分地區(qū)產(chǎn)線檢修，螺紋鋼、線材開工率月環(huán)比均出現(xiàn)一定程度下滑。以螺紋鋼為例，分區(qū)域來看，東北、西北、華中、西南地區(qū)企業(yè)開工率月環(huán)比持平外，其余地區(qū)呈現(xiàn)下滑態(tài)勢，其中華北地區(qū)受限產(chǎn)政策影響，開工率月環(huán)比下滑7.14%。分工藝來看，長、短流程企業(yè)開工率環(huán)比下滑。分品種來看，短流程企業(yè)螺紋鋼開工率增加而線材開工率下滑。

截止12月31日，螺紋鋼開工率為51.15%，月環(huán)比下滑1.64%，年同比下滑19.34%；線材開工率為60.36%，月環(huán)比下滑2.36%，年同比下滑6.50%。分工藝來看，長流程企業(yè)螺紋鋼開工率環(huán)比下滑2.75%，短流程企業(yè)螺紋鋼開工率環(huán)比回升1.18%；長流程企業(yè)線材開工率環(huán)比下滑2.05%，短流程企業(yè)線材開工率環(huán)比下滑4.76%。

2、鋼廠產(chǎn)量明顯下滑 長、短流程仍有分化

數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

受開工率影響，產(chǎn)量有所下降，分區(qū)域來看，西北、西南產(chǎn)量月環(huán)比小幅增加，其余地區(qū)產(chǎn)量月環(huán)比下降，其中華北降幅最大，月環(huán)比降幅為4.60%。分工藝來看，長流程企業(yè)產(chǎn)量下降幅度較大，短流程企業(yè)則較小。分品種來看，長流程企業(yè)螺紋鋼產(chǎn)量環(huán)比下滑，短流程企業(yè)螺紋鋼產(chǎn)量環(huán)比增加。

截止12月31日，螺紋鋼周產(chǎn)量為269.12萬噸，月環(huán)比下降8.09萬噸，年同比下降81.15萬噸；線材周產(chǎn)量為131.58萬噸，月環(huán)比下降3.31萬噸，年同比下降19.48萬噸。分工藝來看，長流程企業(yè)螺紋鋼產(chǎn)量環(huán)比下降9.16萬噸，短流程企業(yè)螺紋鋼產(chǎn)量環(huán)比增加1.07萬噸；長流程企業(yè)線材產(chǎn)量環(huán)比下降3.01萬噸，短流程企業(yè)線材產(chǎn)量環(huán)比下降0.30萬噸。

三、建筑鋼材總庫存繼續(xù)去化，幅度明顯收窄

1、廠內(nèi)供需錯配 庫存創(chuàng)下近三年新低

數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

因下游需求仍在且市場資源緊俏，商家訂貨積極性有所回暖，廠內(nèi)供需出現(xiàn)錯配，庫存一降再降，創(chuàng)下近三年新低，其程度相較2018年有過之而無不及。盡管在12月份的最后一周出現(xiàn)拐點，但當(dāng)前庫存絕對水平依舊處于絕對低位。

截止12月31日，Mysteel統(tǒng)計建筑鋼材鋼廠庫存總量為234.54萬噸，月環(huán)比下降78.37萬噸，同比下降89.62萬噸；其中螺紋鋼庫存181.51萬噸，月環(huán)比下降47.15萬噸，年同比下降76.87萬噸；線材庫存53.03萬噸，月環(huán)比下降31.22萬噸，年同比下降12.75萬噸。

2、市場需求仍在 社會庫存仍處去化周期

數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

因下游訂單持續(xù)穩(wěn)定，社會庫存整月仍處于去化周期之中。盡管社會庫存體量并不像像鋼廠庫存般極限，但今年建筑鋼材市場貿(mào)易企業(yè)數(shù)量增加，導(dǎo)致當(dāng)前單體商家?guī)齑鏄O限，規(guī)格緊俏。

Mysteel統(tǒng)計建筑鋼材社會庫存總量為436.98萬噸，月環(huán)比減少97.81萬噸，年同比減少6.93萬噸；其中螺紋鋼庫存339.42萬噸，月環(huán)比減少74.25萬噸，年同比減少24.45萬噸；線材庫存97.56萬噸，月環(huán)比減少23.56萬噸，年同比增加17.52萬噸。

綜合廠內(nèi)庫存和社會庫存來看，由于產(chǎn)量下降較快，而需求在最后一周進(jìn)入疲軟期，導(dǎo)致整體庫存在本月最后一周才擺脫去庫周期。Mysteel統(tǒng)計建筑鋼材整體庫存總量為671.52萬噸，月環(huán)比減少176.18萬噸，年同比減少96.55萬噸。

四、Mysteel全國日均成交量季節(jié)性下降

數(shù)據(jù)來源：Mysteel鋼材事業(yè)部

步入冬季，Mysteel全國日均成交量環(huán)比小幅下降。具體來看，北部地區(qū)投天氣轉(zhuǎn)寒，需求驟然下降，中部和東部地區(qū)施工積極性尚可，南部地區(qū)尤其是西南地區(qū)成交氣氛相對較好?？偟膩砜?，受冬季影響，南北交易氣氛兩極分化，導(dǎo)致全國日均成交環(huán)比大幅下降。去年此時，下游仍在趕工期，故年同比同樣出現(xiàn)大幅下滑。

Mysteel統(tǒng)計12月份全國日均成交量為16.44萬噸，月環(huán)比下降8.47%，年同比下降18.48%。

五、外貿(mào)價格整體下跌 出口活躍度明顯下降

海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2021年11中國出口鋼材436.1萬噸，較上月減少13.9萬噸，同比下降0.9%；1-11月中國累計出口鋼材6187.5萬噸，同比增長26.7%。11月中國進(jìn)口鋼材142.4萬噸，較上月增加29.4萬噸，同比下降23.0%；1-11月中國累計進(jìn)口鋼材1326.7萬噸，同比下降29.6%。

具體來看，12月份國內(nèi)鋼材出口FOB報價受海外疫情爆發(fā)和新年假期等因素影響，進(jìn)出口價格雙雙下行，目前國內(nèi)螺紋鋼出口可成交FOB報價在759美元/噸左右，較上月下跌71美元/噸。具體來看，12月份國內(nèi)需求韌性十足，價格低位走高，及至下旬在需求轉(zhuǎn)弱和供給寬松的預(yù)期下，價格出現(xiàn)回落，隨后出口價格也隨之深度調(diào)整。本月全球鋼材價格持續(xù)下行，尤其是后半月臨近假期市場節(jié)日氛圍濃重，交易幾乎停滯，主要是由于印度、獨聯(lián)體出口資源明顯下跌帶動整體價格下行。綜合來看，預(yù)計短期內(nèi)中國鋼材出口量將繼續(xù)萎靡，至2022年一季度或?qū)⒂行》帕康目赡?，價格方面仍以偏弱運行為主。

六、鋼廠生產(chǎn)成本小幅上移 建筑鋼材利潤前高后低

數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

焦炭大體持穩(wěn)，鐵礦石延續(xù)反彈態(tài)勢，廢鋼、螺紋鋼價格先抑后揚，導(dǎo)致鋼廠生產(chǎn)成本上移，鋼廠銷售利潤前高后低，利潤率由月初的13%回落至9%。

截止12月31日，高爐廠螺紋鋼生產(chǎn)成本為4340元/噸，電爐廠生產(chǎn)成本為4573元/噸，當(dāng)前市場螺紋鋼銷售均價為4726元/噸，其中高爐廠生產(chǎn)螺紋鋼平均利潤為386元/噸，電弧爐企業(yè)生產(chǎn)螺紋鋼平均利潤為153元/噸。

七、總結(jié)

12月份建筑鋼材價格先揚后抑，大體符合上月報告穩(wěn)中有漲的判斷。宏觀因素對價格影響較小，基本面呈現(xiàn)供需雙弱格局，整體庫存在最后一周出現(xiàn)拐點?，F(xiàn)貨價格先因超跌而反彈，后因冬儲預(yù)期而理性回落。

從基本面來看，首先，1月份存在進(jìn)一步復(fù)產(chǎn)的預(yù)期，空間主要來自于檢修復(fù)產(chǎn)和個別高爐點火，但考慮到生產(chǎn)企業(yè)整體利潤空間不大且臨近年關(guān)，預(yù)計整體復(fù)產(chǎn)空間有限；其次，下游資金緊張問題得到緩解后，中部、東部、南部地區(qū)項目趕工仍將繼續(xù)，預(yù)計工程結(jié)束時間較晚，但北方地區(qū)需求的快速下降將影響全國需求量，意味著社會庫存將出現(xiàn)累積，不過幅度有限；最后，當(dāng)前價格在市場可接受范圍內(nèi)，中旬之前，絕大多數(shù)鋼廠將出臺冬儲政策，意味著廠內(nèi)庫存難以大幅度累積。

縱觀1月份，得益于鋼廠和市場的提前有效去庫，當(dāng)前庫存體量較為極限，安全系數(shù)高，且當(dāng)前價格在市場預(yù)期范圍之內(nèi)，所以價格的抗跌性好。另一方面，隨著冬儲政策的陸續(xù)發(fā)布以及下游需求的逐步下降，價格已無明顯的拉升動能。可見，盡管庫存有增加的可能，但價格的波動空間已然有限。預(yù)計1月份國內(nèi)建筑鋼材價格窄幅震蕩運行為主。

<本文來源：公眾號“我的鋼鐵網(wǎng)”>